Elon Musk maakte maandag bekend dat SpaceX xAI zal overnemen in een fusie van alle aandelen ter waarde van $1,25 biljoen. Industrieanalisten en investeerders beschouwen de deal als een financiële reddingsoperatie voor xAI, dat zware verliezen en lage inkomsten heeft gerapporteerd.
xAI boekte in het kwartaal van september 2025 een nettoverlies van $1,46 miljard, vergeleken met $1 miljard in het eerste kwartaal van het jaar. De kwartaalomzet bedroeg $107 miljoen. Het bedrijf verbrandde in de eerste negen maanden van 2025 7,8 miljard dollar aan contanten.
SpaceX daarentegen verdiende volgens Reuters vorig jaar ongeveer $8 miljard aan winst op $15-16 miljard aan inkomsten. Het aantal Starlink-abonnees verdubbelde in die periode en het bedrijf haalde miljarden aan contracten binnen bij NASA en het ministerie van Defensie.
Musk rechtvaardigde de fusie door plannen te maken om AI-datacenters in de ruimte te bouwen. Hij beweerde dat “binnen twee tot drie jaar de ruimtevaart de goedkoopste manier zal worden om generatieve AI-compute te leveren.”
Deskundigen wijzen op belangrijke obstakels. De FCC-aanvraag van SpaceX stelt maximaal 1 miljoen orbitale datacentersatellieten voor. Analisten bij MoffettNathanson schatten dat het behoud van de constellatie, uitgaande van een levensduur van vijf jaar, de lancering van 200.000 satellieten per jaar zou vereisen. Ze omschrijven de kapitaalvereisten als ‘gewoonweg enorm’.
Koeling vormt een groot probleem. In het vacuüm van de ruimte verdwijnt warmte alleen door straling. Eén technische analyse berekende dat het afwijzen van 1 gigawatt aan afvalwarmte radiatoren zou vereisen die ruim 14.000 keer groter waren dan de huidige capaciteit van het Internationale Ruimtestation.
Computerhardware moet ook ruimtestraling kunnen weerstaan, waardoor zware afscherming of gespecialiseerde foutcorrectiesystemen nodig zijn.
De fusie valt samen met de voorbereidingen van SpaceX voor een openbare aanbieding al in juni 2026, die $50 miljard zou kunnen opbrengen.
Analisten zijn bezorgd dat de verliezen van xAI en problemen met de regelgeving de beursintroductie zouden kunnen bemoeilijken. Investeerder Michael Sobel, wiens bedrijf secundaire aandelen in particuliere bedrijven koopt, vertelde The Information dat aandeelhouders van SpaceX bedenkingen hebben geuit. “Als het een eenvoudige beursintroductie van SpaceX zou zijn, zou de opwinding groot zijn”, zei hij. “Bij een fusie van meerdere bedrijven is er echter nieuwsgierigheid en gretigheid, en hoewel de meeste investeerders Musk vertrouwen, is er ook een gevoel van aarzeling.”
Swapnil Amin, voormalig Tesla-directeur, beschreef de deal als een kapitaalstructuurbeweging. “xAI verbrandt $1 miljard per maand. Het kan niet alleen een beursintroductie doen – niet wanneer OpenAI $100 miljard ophaalt tegen $830 miljard met 10x de omzet. Musk deed dus wat hij altijd doet. Hij herstructureerde de kapitaalstapel.”
